usdt钱包支付(www.caibao.it):“基金牛”之下,“机构抱团”会否瓦解?需关注三大指标

作者 | 张俊鸣

2020年A股主要指数大多在整年最高点四周完善收官,秃顶阳线彰显多头掌控大局,其中以公募基金为代表的机构重仓股显示强势,尤其是以白酒为代表的消费股以及新能源板块,险些所有收益率排名靠前的基金都重仓这两大赛道。在给持有人带来可观收益的同时,针对机构持股集中的“抱团”征象是否瓦解的担忧也在升高。好比近期中信证券(600030,股吧)一篇研报就提出,要“小心机构抱团瓦解”,以为年终基金“排名战”竣事之后,这种局部投机性的“机构抱团”征象会瓦解。若是这一判断建立的话,投资者是否还要继续介入这些机构重仓股,就值得郑重斟酌了。

笔者以为,相关板块内部门缺乏基本面支持的品种泛起恶炒之后的大幅回落,很难和“机构抱团”瓦解划上等号,未来“基金牛”的正回馈效应仍有望使“抱团”征象延续。但若是“抱团”带来的上涨速率过快,引发估值泡沫,难免需要一段时间的消化,过分追高显然不是最合适的选择。

“机构抱团”将成历久征象

中信证券的研报提到两个可能造成“机构抱团”瓦解的迹象,一是公募基金年终“排名战”落幕,新一年的审核周期来临,基金拉升手中原有重仓股的内在动力有所下降,甚至可能会赢利了却、调仓换股,对相关板块形成较大的抛压,动员股价调整;二是和“机构抱团”重仓股同行业的股票泛起大幅上涨,这种“纯市场炒作行情”也很难持久。笔者以为,研报提出的这两方面可能性具有一定的参考价值,也值得投资者关注相关板块和个股大涨之后的颠簸风险,但却很难和“机构抱团”瓦解划上等号。基金进入新一年之后举行局部调仓换股属于常见征象,其中有新一年对市场的判断、基金司理更迭等因素,但基金和中小投资者可以“一键清仓”差别,减仓注定是个漫长的历程。而原先持股若是历久投资逻辑没有根本性转变的话,基金也不太可能从重仓直接砍到轻仓。况且,适度的减仓之余,还会有新基金建立之后建仓需求带来的购买力的支持。在好公司相对稀缺的情形下,基金的“抱团”征象还会延续下去。

另一方面,一些投机性品种的大幅炒作,也很难作为支持“机构抱团”瓦解的证据,由于介入这些品种的炒作主要是游资,基金很少介入其中,它们股价的大幅颠簸和机构没有太多关系,更不用说会引发“机构抱团”瓦解。好比2020年四季度炒作最凶猛的白酒股,包罗金种子酒(600199,股吧)、皇台酒业,其三季报的十大股东除了少数指数基金外,基本没有公募基金的身影。这种游资借同行业板块的龙头公司大涨“蹭热门”的炒作行为,这与“机构抱团”存在本质区别。

“基金牛”的正回馈有壮大惯性

笔者以为,在较长的一段时间里,纵然机构重仓股泛起阶段性的调整,也很难以为“机构抱团”就会马上瓦解。主要的缘故原由就在于“基金牛”所形成的正回馈有壮大的惯性。所谓的“基金牛”,指的是已往两年公募基金的投资绩效较好,无论是绝对收益照样逾越指数的相对收益都不错,越来越多的投资者认同“炒股不如买基”。在公募基金赚钱效应逐步发酵的情形下,场外资金以及原本自行炒股的投资者越来越多地加盟基金,“爆款基金”一再泛起就是显著的例证。这种由“基金牛”动员资金源源不停入市,迭加海内住民储蓄向权益类资产设置倾斜的历史性拐点,这种壮大的惯性绝非短期内季节性的调仓换股可以终结。尤其是每年春节前后是市场流动性对照充沛的阶段,在延续两年“基金牛”之后,不清扫2021年春节前后会有一波“年终奖金入市潮”的泛起,这种增量资金的季节性效应,将会在相当水平上缓解调仓换股对个体板块造成的压力。

,

欧博官网

欢迎进入欧博官网(Allbet Game):www.aLLbetgame.us,欧博官网是欧博集团的官方网站。欧博官网开放Allbet注册、Allbe代理、Allbet电脑客户端、Allbet手机版下载等业务。

,

事实上,资金向行业龙头集中的“机构抱团”征象绝非A股的专利,而是国际上许多市场的老例。对公募基金来说,在掌握越来越多资金、持股占比不停提升的情形下,也只有将资金集中投资在龙头公司身上,才是投资效率最高的选择。因此,从历久的角度来看,纵然部门行业的龙头由于估值过高或其它偶发性新闻引发一波调整,但只要历久基本面没有发生改变,调整到一定阶段一定会被机构资金再度进场买入,“机构抱团”更多体现在差别板块龙头公司的轮动,彻底瓦解的可能性不大。

局部瓦解与否关注三大指标

固然,若是把部门机构重仓板块泛起较大幅度的调整界说为“局部瓦解”,那么也是可能泛起的市场征象。对后期追高买入的投资者来说,这种“局部瓦解”意味着账户市值泛起较大幅度的缩水。笔者以为,泛起“局部瓦解”存在一些迹象,投资者不妨针对三大指标举行重点考察:

一是全球宏观流动性是否泛起拐点。2020年为了应对疫情,美国等许多国家都祭出钱币宽松政策,释放出的巨量流动性是各国股市大涨的主要推手。未来若是泛起经济企稳,为了停止通货膨胀,这些过分释放的流动性存在被部门接纳的可能。这一情形对A股的整体流动性会造成一定的影响,特别是在“抱团股”连续大涨之后,投资者可关注美元指数走势的影响。

二是“抱团股”自身的绝对估值和相对估值。笔者以为,从绝对估值的角度来看,在营收和净利润相对平稳的情形下,若是上市公司的市盈率跨越50倍,净利润的增长率不到20%的话,就存在一定水平的泡沫,是否重仓买入值得商讨。而相对估值则是和全球市场特别是美股的行业龙头举行估值对照,若是显著跨越的话则高估的迹象将对照显著。

三是高价股的走势。A股跨越百元的高价股一样平常是机构投资者重仓持有的品种,若是这一群体泛起高位做头、逐步走弱的迹象,则机构减仓导致局部“抱团”瓦解的可能性将会大大提升。笔者以为,通达信软件体例的“百元股指数”可以作为参考指标,现在该指数还处于2020年三月尾以来的上升趋势线当中,一旦有用跌破则需要高度小心“抱团瓦解”,投资者针对手中持股需要举行有用甄别。

附图 百元股指数日线图

(文中看法仅代表作者小我私家,不代表《红周刊(博客,微博)》态度,提及个股仅做举例剖析,不做投资建议。)

(责任编辑:冉笑宇 )
发表评论
sunbet声明:该文看法仅代表作者自己,与本平台无关。请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片

您可能还会对下面的文章感兴趣: